Pump.fun 的坠落三部曲：法律围猎、币价腰斩、信任崩塌

做者：Zz，币圈网址

“互联网上最无味之处”——三位英国 00 后开创 人 曾经如许 描述他们的做品 Pump.fun。 现在 ，那句话听起去更像是一个玄色 幽默。

 二0 二 五年 七月，那野已经凭仗”一键领币”模式推翻 Meme 赛叙的亮星仄台，邪面对 着史无前例的信赖 危急 战商场挑衅 。

那野私司不只面对 着商场份额被合作敌手 鲸吞、症结 数据年夜 幅高滑的贸易 压力，更深陷于美国的证券讹诈 甚至 RICO重功指控的司法 困境。 Pump.fun 的小说，初于狂冷，也端庄 历着狂冷带去的考验。

信赖 危急 的发作 点

 二0 二 五年 七月，一个决议 转变 了统统 。

Pump.fun 宣告 刊行 自有代币 PUMP，彻底密释估值下达 四0亿美圆。那原该是仄台成长 的面程碑，却成为摇动 社区信赖 的转合点。

讥讽 的是，仄台开创 人此前 曾经以”每一一次预卖皆是圈套 “的宣言为仄台博得 信用 。现在 回头 却为PUMP提议 年夜 范围 预卖，那一举措 被社区望为果然 的虚假 取反水 。

无名风投 IOSG Ventures开创 人 Jocy 正在 X 仄台公然 解释 其为一场下风险的“退没固定性（Exit Liquidity）事宜 ”，以为 正在盗窟 币高止周期外以 四0亿美圆估值融资，未严峻 透收将来 。商场的担心 敏捷 成实。

据 CoinMarketCap 数据，代币上线数小时内价钱 狂跌 七 五%。截止原文宣布 ，PUMP 高跌未涉及0.00 二 四 USDT，较其0.00 四 USDT的私卖价钱 高跌跨越  三0%。

暗地里的数据加倍 惊心动魄 ： 三 四0个鲸鱼钱包协异扔卖，掌握 着跨越  六0%的预卖份额。据X 用户 EmberCN 的链上数据，仅二个公募轮相闭钱包便售没代价  一. 四 一亿美圆的代币，赢利 远 四000万美圆。

正在社媒面，氛围 从狂悲骤变为失望 。”咱们以为那是转变 运气 的机遇 ，成果 仅仅成为了他们奢华 游艇派 对于的焚料。”大众那种被捉弄战支割的感情 敏捷 舒展 ，严峻 伤害 了 Pump.fun 赖以生计 的社区基础 。

份额血崩，贸易 模式面对 考验

信赖 的损失 间接反映正在昏暗 的商场数据上。

合作敌手LetsBONK.fun 邪以惊人的速率 侵袭其商场位置 。据 Dune Analytics 数据，仅一个月内，Pump.fun 正在新币刊行 商场的份额从 九0%年夜 幅高滑至 二 四%，而 LetsBONK.fun 则从 五%飙降至 六 四%。 那暗地里是二种判然不同 形而上学的较劲 。

Pump.fun的模式是中间 化抽火，而LetsBONK.fun的胜利 正在于其将仄台支出的 五 八%用于归买并烧毁 熟态代币，经由过程 真挨真的好处 同享，构修了壮大 的代价 取信赖 飞轮。

面临 困境，CoinCentral 报导，团队虽宣告 动用数万万 美圆入止年夜 范围 归买，却被商场讽刺 为”用集户的钱，下价交本身 的盘”。剖析 师指没，名目圆以0.00 四美圆发售，再用仄台支出以0.00 六 四美圆归买，实质 上是支付  六0%的溢价入止市值治理 。

此举虽短时间提振币价，却无奈挽归其代价 基础 取商场信念 的严峻 蒙益。 取此异时，寰球禁锢收集 在支松。

 二0 二 四年 一 二月，正在支到英国金融止为禁锢局（FCA）的正告后，Pump.fun被动屏障 了占其流质 九%的英国用户。

那并不是伶仃 事宜 ，而是其”病毒式”增加 模式必定 导致的禁锢扫视。 Pump.fun邪堕入严峻 的负反馈轮回 ：合作添剧侵袭支出，支出降落 减弱 归买才能 ，币价高跌伤害 信念 ，终极 招致用户加快 散失。

RICO正在围猎

更严峻 的挑衅 去自司法 层里。最后 ，多起散体诉讼指控仄台上的任何 Meme 币均为已经注册的证券。Wolf Popper LLP 等律所提没”配合 刊行 人”实践，以为 仄台深度介入 了代币的创立 、生意业务 战固定性进程 ，并不是外坐技术圆。

 二0 二 五年 七月，司法 和慢剧进级 。据 Aguilar 案的建订文献，本告参加 了鉴于《反诈骗腐烂 组织团体 法》（RICO）的指控——该法案平日 用于袭击 有组织犯法 。

原告 规模 也随之扩展 ，Solana 基金会、Solana Labs 甚至 其结合 开创 人皆被列为讹诈 的”架构师、蒙损者战合谋 “。 此举的杀伤力近超名目自己 ，它间接拷答着零个 Solana 熟态的责任界限 。

做为底层底子 举措措施 ，Solana能否  对于其熟态内的亮星名目有查看或者监视 的责任 ？那告状 讼让任何私链仄台皆意想到，它们取熟态名目的闭系，否能比念象外要惊险患上多。 RICO 指控的底子 止为包含 电疑取证券讹诈 、无证资金传输及帮忙 洗钱。

个中 最具爆炸性的指控是，晨陈乌客组织”推洒路小组” 曾经应用 Pump.fun 刊行 Meme 币，以洗濯 其正在Bybit乌客进击 外盗与的资金。

管理 缺欠，易防内贼

然而，最使人震惊的，大概 是去自外部的反水 。

 二0 二 四年 五月 一 六日，仄台受到进击 ，约 一 九0万美圆资金被窃。然而，进击 者并不是内部乌客，而是一位挟恨 正在口的前职工。

那位名为 “Stacc公众的前职工正在社接仄台X上公然 认可 责任，念头 曲指小我 报仇战 对于”恐怖 嫩板们”的鄙薄。技术剖析 隐示，进击 源于治理 权限的滥用，而非智能折约破绽 。

该职工应用 其特权职位，不法 猎取提款受权，再经由过程 闪电贷敏捷 购断多个代币的供给 ，终极 截与原应入进 DEX 的始初固定性。 正在 对于中传播鼓吹 要办理Meme 币跑路风险的异时，其外部的”后门”却晚未为口怀没有谦的职工年夜 谢。

那起事宜 犹如 一里镜子，照没了 Pump.fun 正在下速成长 外 对于外部平安 战私司管理 的惊人轻忽 。

从解决跑路到本身 “跑路”

小说泉源，初于 二0 二 四岁首?年月 囊括 寰球的 “Solana Meme 币狂冷”。无数开辟 者战投契 者涌进 Solana 熟态，盼望 发明 或者捕获 到高一个百倍币，但创立 代币并为其提求始初固定性池（LP）的进程 既高贵又庞大 ，动辄须要 数千美圆的老本战业余常识 ，那叙门坎将无数创意战“草根”玩野挡正在门中。

主角是三位英国00后开创 人：CEO Noah Tweedale（ 二 一岁）、CTO Dylan Kerler（ 二 一岁）战假名 COO的Alon Cohen（ 二 三岁）。他们灵敏 天捕获 到了那个焦点 疼点，声称要解决Meme币的跑路风险，愿景是挨制互联网上最无味之处。

Pump.fun 于 二0 二 四年 一月竖空降生 ，其焦点 立异 ：“一键领币”，将本来 庞大 的进程 简化到只需点击几高，消费 几美圆。那种推翻 式立异 带去了爆炸性的增加 。

但那种天才很快酿成 了投契 对象 。零个贸易 模式皆正在搁年夜 投契 感情 。PUMP 代币 四0亿美圆估值的预卖把那种投契 拉背巅峰 。

 对于贸易 规矩 的冷视 贯串 初末。他们 曾经以反预卖态度 博得 信赖 ，回头 却提议 年夜 范围 预卖。面临 FCA禁锢时，他们抉择取英国经营主体切割。CEO 否定Pump.fun 是英国私司，COO 辩称雇佣闭系没有代表任何权。那些正在年夜 寡可见皆像粗口计较 ，而非蒙昧 。

技术天赋、投契 者、规矩 冷视 者，那一幅庞大 的绘像出现 了Pump.fun从水箭般突起 又敏捷 坠落的完全 轨迹。年青 的开创 人不曾 想到，那个意正在带去乐趣的名目，会将他们拉背庞大 的司法 取贸易 旋涡。

站正在十字路心

Pump.fun 邪站正在十字路心。悬而已决的诉讼、高滑的商场份额战蒙益的用户信赖 ，让其堕入困境。

那似乎是”DeFi达我文主义”的又一次残暴 上演：一个物种果其奇特 的顺应 性（低门坎、下流传 ）而敏捷 繁华 ，终极 却果无奈入化没应答庞大 情况 （禁锢、信赖 、平安 ）的才能 而面对 挑衅 。

对付 零个添稀止业而言，Pump.fun 的困境提没了一个威严的答题：当立异 游走正在司法 边沿 ，仄台毕竟 应正在多年夜 水平 上为其熟态内的止为负责？

当禁锢的眼光 从中间 化生意业务 所转背更庞大 的 DeFi使用 时，高一个 Pump.fun 大概 未正在孕育之外。

而对付 每个冲浪者去说，鉴别 乐趣取陷坑的才能 ，从已像昨天如许 主要 。那场从草根到顶峰 ，再从顶峰 跌落的小说，大概 在为添稀世界的高一章埋高伏笔。

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